公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入2.25亿元,同比增长26.01%;实现归属于上市公司股东净利润3601.35万元,同比增加0.47%,对应EPS0.175元。公司2017年第三季度实现营业收入6738.32万元,同比减少4.49%;实现归属于上市公司股东净利润1100.90万元,同比减少8.08%。
   
应收账款、存货、预收款项增幅明显,无惧单季度增速波动。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3分别实现营业收入0.49、1.09和0.67亿元,分别同比增长38.55%、49.41%和-4.49%,营收增速有所下滑。主要原因是公司项目验收确认收入在四季度为主,部分项目验收节点延后。公司应收账款3.33亿元,同比增长34.49%;存货1.86亿元,比年初增加6314.54万元,增幅51.54%,比上年同期增加8716.39万元,增幅88.49%;预收款项3819.87万元,比上年年中增长149.66%。足以证明公司单季度收入增速下滑主要为未确认收入造成。公司下游客户大多为信用良好、资金充足的大型企业,四季度随着收入的确认,公司营收、业绩有望持续向上。
   
半导体产能转移+国产化,国产设备公司迎历史性机遇;公司已进入大厂供应链,将受益于设备国产化。预计2017-2020年间大陆将建设26座晶圆厂,对高纯工艺系统需求超过390亿元。目前市场几乎都被境外品牌占据,公司技术优势突出,已经向包括华力、华润上华、台积电、力晶、海力士等知名半导体企业提供产品或服务,并参与多项电子行业国家标准制定,将在半导体产业国产化推进中显著受益。
   
盈利预测及评级:预计公司2017-2019年EPS分别为0.29/ 0.46/ 0.64元,对应PE 68x/ 43x /31x,看好半导体行业发展趋势,维持“增持”评级。
   
风险提示:公司业务扩张不及预期;半导体行业投资低于预期。